美联储现任主席伯南克有句名言：“如有必要，就用直升机撒钱。”他是这样说的，也是这样做的。�
撰稿 朱伟一
当初格林斯潘恐怕没有想到，次贷危机会闹到今天这个地步：资本市场鸡飞狗跳，鸡犬不宁，就连贝尔斯登这样的华尔街百年老店也轰然倒下，灰飞烟灭。不仅美国吃紧，世界其他许多地方也是惶惶不可终日，不知另一只鞋何时掉落。
我在想，如果类似问题发生在中国，格林斯潘(下称“格老”)之流，肯定会指手画脚，口诛笔伐，进行全方位的深入批判。但问题出在自己这边，格老就毫无自我批评的精神，丝毫没有愧疚之心。最近他在英国的《金融时报》上发表文章，标题是“控制风险没有完美的模式”。既然没有完美模式，今天的金融灾难就是天意不可违，格老是没有责任的，美国金融监管的当权派是没有责任的，而且以此类推，连华尔街那些老大也没有责任。
格老的说法，是混淆了两类不同性质的问题。没有控制风险的完美模式，并不等于资本市场监管者没有责任去限制风险和减少风险。否则要美联储何用？
格老的问题在于，他减息时便大刀阔斧，持之以恒，加息时便一文如命，结果放大了风险，放大了危机。华尔街券商主要是靠借贷融资，放大投资回报。这里的投资不仅是长期投资，还包括许多短期投机。
投资、投机失手也不要紧，华尔街的老大可以再借贷，杀一个回马枪，把自己的损失夺回来。当年有格老这样一位老兄弟在美联储掌舵，华尔街的老大们有恃无恐，反复游戏资本市场，不断推出危害性极大的所谓金融创新产品——也就是所谓的次贷产品。
当然，减息而不加息，是放纵金融老大的做法，格老难逃姑息养奸之责，但格老本人并没有直接参与华尔街的资本市场大跃进。
虚增价值，指鹿为马
“金融创新”产品是一个很性感的名词，华尔街也把其炮制的次贷产品称作是金融创新产品。但次贷产品的实质是什么？是指鹿为马。
所谓次贷产品，就是券商将住房抵押贷款的债权汇总之后重新切割分块出售。这个过程也就是资产证券化。业主与住房贷款发放方是一对一的直接关系，而证券则是面向无数投资者的投资凭证，而且可以迅速转手，倒买倒卖，推高价格。资产证券化就是将住房抵押贷款变为资产的过程。
乍看上去，并不能发现其中破绽。债权迅速变为证券推给更多人有什么不好？券商自称这是分散风险的好办法。格老当初对此也是赞不绝口。问题出在估值上。
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